??????? 建材行業從根本上而言是一個周期性較強進入壁壘不高的加工制造業，這一特點導致了其在行業景氣時大量資本進入，從而導致能力下滑，這種輪回在水泥行業的各個區域，及浮法、節能玻璃行業都已經或者即將出現。

　　對于水泥建材行業，我們并不認為二零一一年之后水泥行業將由于落后產能淘汰收效能力將明顯上升。之前淘汰落后產能為充分的浙江和河南省的現實情況都不支持這一觀點。

　　我們更傾向于認為，在行業集中度的提高未達到一定程度的情況下，這種以價格戰為標志的市場份額之爭必然導致產能過剩和低收銀率。

　　此外，對于水泥建材行業的另一種樂觀情緒——今年水泥建材行業需求仍將保持高增速，我們認為，在“調結構”緊縮的大背景下，水泥需求將轉入平穩增長階段。

　　就玻璃行業而言，玻璃行業的機會來自于節能減排而引發的產品需求的強制性升級。根據我們的測算，這個市場在未來三年內將有望以百分之三十以上速度增長，空間較大。

　　但是根據目前各大廠家擴產的計劃和目前行業普遍的roa（資產經營率）測算，這個行業也很難逃脫在兩年后價格戰的輪回。

　　我們認為，建材行業估值已經反映樂觀預期。不過，在建材行業中，我們認為也有一個例外，就是鐵路建筑行業。全球趙先生預計，該行業景氣將維持到二零一二年年，目前估值偏低。

　　據預計，明年兩家鐵路建筑公司的訂單將繼續增長。連續兩年的訂單和目前股價中未反映的經營率上升的兩個因素，將提高/增加上述公司二零壹零到二零一一年的業績復合增長率至少在百分之三十以上。